모닝스타가 꼽은 할인된 미국 가치주 2선: CNH 인더스트리얼과 벡톤 디킨슨

2026년 9월 28일 방영된 모닝스타의 팟캐스트 '더 모닝 필터(The Morning Filter)'에서 진행자 수잔 쥬빈스키와 모닝스타의 수석 미국 시장 전략가인 데이브 세케라는 CNH 인더스트리얼과 벡톤 디킨슨 주식이 여전히 상승 여력을 보유하고 있는 이유에 대해 논의했습니다. 첫 번째로 다뤄진 종목은 CNH 인더스트리얼입니다. 데이브 세케라는 CNH 인더스트리얼이 적정 가치 대비 38% 할인된 수준에서 거래되는 5스타 등급 종목이라고 설명했습니다. 배당 수익률은 1% 미만이며, 회사의 불확실성은 보통(Medium) 수준이고, 전환 비용과 무형 자산을 기반으로 한 좁은 경제적 해자(narrow economic moat)를 가지고 있다고 평가했습니다. 올해 주가가 약 43% 상승했음에도 추가 상승 여력이 있는 이유에 대해 세케라는 이 회사가 농업 사이클에 매우 밀접하게 연계되어 있다고 설명했습니다. 매출의 80%는 농기계에서 나오고 나머지 20%는 건설 장비에서 발생하며, 건설 장비 부문은 인공지능(AI) 인프라 구축 붐에 따른 강력한 수혜를 받고 있습니다. 농업 부문의 경우, 올해 옥수수, 밀, 대두 등 주요 곡물 가격이 크게 상승했으며 앞으로 더 많은 상승이 있을 것으로 예상된다고 덧붙였습니다. 지난 3년 동안 주가가 하락했으나 현재는 실적이 바닥권에 있으며 실적 정상화가 기대되는 국면입니다. 2026년 주당 순이익은 50센트로 예상되나, 매출 성장과 영업이익률 확대를 바탕으로 내년에는 1달러로 증가할 것으로 전망됩니다. 선행 주가수익비율(PE)은 22배이지만, 향후 5년간 연평균 복합 순이익 성장률(CAGR)은 32%에 이를 것으로 예상됩니다. 이에 따라 주가수익성장비율(PEG)은 1.0을 크게 밑도는 0.7을 기록하고 있어 여전히 상당한 상승 잠재력이 있다고 분석했습니다. 두 번째로 논의된 종목은 벡톤 디킨슨입니다. 세케라는 현재 이 주식이 적정 가치 대비 18% 할인되어 있으며 2.3%의 배당 수익률을 기록하고 있다고 밝혔습니다. 불확실성은 보통 수준으로 4스타 등급에 해당하며, 비용 우위와 전환 비용을 바탕으로 한 좁은 경제적 해자를 보유하고 있습니다. 지난 6월 저점 대비 주가가 약 30% 상승한 가운데, 세케라는 과거 2025년 9월 22일 방송에서도 이 종목을 추천한 바 있으며 현재의 투자 논거도 당시와 유사하다고 설명했습니다. 팬데믹 초기 비즈니스 혼란과 과도한 선수요 이후의 조정을 거쳐, 생명과학 및 진단 장비 사업이 안정세를 찾고 장기적인 성장이 회복되는 국면을 기대하고 있습니다. 최근 실적을 살펴보면 3분기 매출은 5.4% 증가하며 건강한 성장세를 보였습니다. 경영진은 매출 성장률이 이전 전망치의 상단에 이를 것으로 가이던스를 제시했으며, 주당 순이익 가이던스 중간값을 10센트 상향 조정했습니다. 현재 주당 순이익 가이던스는 12.62달러에서 12.72달러 사이입니다. 가이던스 중간값을 기준으로 할 때 주가는 14.5배 수준에서 거래되고 있습니다. 모닝스타의 전망에 따르면 향후 5년간 매출 연평균 복합 성장률은 3.9%, 영업이익률은 점진적으로 정상화되면서 향후 5년간 연평균 복합 순이익 성장률은 22%에 달할 것으로 예상됩니다. 상향 조정된 현재 가이던스의 중간값 기준 14.5배의 밸류에이션을 고려할 때, 이 종목은 매력적인 가치주로 평가됩니다.