런던 투자은행 전략가, AI 거품 붕괴로 2008년 이후 최대 시장 폭락 경고

영국 런던에 위치한 투자은행의 시장전략 책임자가 인공지능(AI) 관련 투자 열풍의 종말이 2008년 글로벌 금융위기 이후 가장 심각한 시장 폭락으로 이어질 수 있다고 경고했다. 올해 전 세계 주식시장은 AI 인프라 지출 급증에 대한 낙관론에 힘입어 사상 최고 수준으로 상승해왔으나, 판무어 리버의 요아힘 클레멘트는 이 같은 흐름이 이르면 2027년 해체되면서 주가를 급격히 끌어내릴 것이라는 기본 시나리오를 제시했다. 클레멘트는 인터뷰에서 자신의 핵심 확신이 AI 거품이 2027년에서 2028년 사이에, 즉 향후 2년 내에 터질 것이라는 점에 있다고 밝혔다. 그는 대규모 클라우드 서비스 기업인 하이퍼스케일러들의 잉여현금흐름이 대부분 소진된 반면, 부채 비용은 빠르게 증가하여 이들 기업에 부담이 되고 있다고 설명했다. 클레멘트가 제시한 2027년 말 S&P 500 지수 목표치인 5,000포인트는 현재 수준에서 36%의 하락 여지를 의미하며, 이는 블룸버그가 추적하는 다른 7명의 전략가들이 평균적으로 14% 상승을 예상하는 것과 대조되는 가장 비관적인 전망이다. 또한 그는 유럽의 스톡스 600 지수가 현재 수준보다 30% 이상 낮은 430포인트로 하락할 것으로 내다봤다. 2십여 년 전 UBS 그룹에서 커리어를 시작한 이 전략가는 증시의 현재 상승세의 종말을 외친 최초의 인물 중 하나다. 불과 9월 중순까지만 해도 그의 주요 가정은 내년 말까지 S&P 500이 8,300포인트에 도달할 것이라는 거였다. 그러나 그의 전망 변화는 끈질긴 인플레이션과 AI 인프라 투자 자금 조달에 필요한 차입 비용의 급증이 AI 관련 호황을 탈락시킬 수 있다는 우려를 반영한다. 이는 테마섹 인터내셔널의 로힛 시파히말라니 최고투자책임자가 이번 주 AI 거래의 반전이 글로벌 시장이 직면한 주요 위험이라고 경고한 것과 일맥상통한다. 블룸버그 인텔리전스의 추정에 따르면, 하이퍼스케일러들의 2026년 데이터센터 자본 지출은 전년 수준의 두 배를 넘어 7,130억 달러에 이를 수 있다. 이 수치는 내년에 증가 속도가 다소 둔화되더라도 더욱 늘어날 것으로 예상되며, 미국 기술 기업들의 예상 실적에 대한 많은 전망을 뒷받침해 왔다. 클레멘트는 사람들이 오직 실적, 특히 기술주 실적이라는 한 가지에만 집중하면서 매크로, 신용 등 다양한 역풍을 외면하고 있는 상황이라고 지적했다. 반면 씨티그룹 전략가들은 이번 주 높은 금리와 지정학적 위험에도 불구하고 견조한 2027년 실적이 글로벌 주식의 추가 상승을 뒷받침할 수 있다고 밝혔다. 클레멘트는 자신의 비관적 전망이 시기상조일 수 있음을 인정하며, 지역 벤치마크에서 약 10%의 상승을 예측하는 2026년 말까지는 스톡스 600에 대해 블룸버그 추적 전략가들 중 가장 낙관적인 입장을 유지하고 있다. 그는 자신이 6개월에서 9개월 뒤에 일어날 일에 대해 오늘 사람들을 걱정시키고 있다고 언급했다. 클레멘트는 지금 당장 고객들에게 매도를 조언하기보다는, 폭락의 시작을 식별하는 데 도움이 되는 비상 계획과 타이밍 도구를 개발하라고 권고한다. 그의 최고 추천 사항은 S&P 500이 200일 이동평균선 아래로 떨어질 경우 완전히 방어적인 태세를 취하는 것이며, 이 경우 식품, 담배, 제약 주식 등 초방어적 섹터를 지지한다고 밝혔다. 클레멘트는 사람들에게 지금은 시장이 약세장에 진입할 때를 대비해 비상 계획을 세울 시기라고 강조했다.